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快3平台代理 景順長城基金:四季度對市場謹慎樂觀 堅持優質股投資 爱情公寓5预告片

发布日期:2019年10月17日 16:00编辑:快3平台代理

景順長城基金:四季度對市場謹慎樂觀 堅持優質股投資 魏晨女友:快3平台代理中新社华盛顿3月24日电(记者张蔚然)美国国务院24日表示,希望有关两岸服务贸易协议的讨论能够以和平和文明的方式进行。

隔日,行政院长江宜桦徒步走到立法院场外,低姿态与学生沟通,但学生坚持要先承诺“退回服贸”,才愿与江对话。

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新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的?⊿,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊙∴。文章內容僅供參考☆↑,不構成投資建議▽∟。投資者據此操作∟∴△,風險自擔▽∵↑。

估值回歸合理的同時⊙,基數效應下盈利預計將出現抬升⌒⊙♂,但能否持續改善仍有不確定性◇﹡。由於18 年年報較低的盈利基數◇△〇,今年年報 A 股剔除金融的增速會有所改善∟┊,且中小創的抬升幅度可能大於主板⊿♂π。往前看∵┊,盈利改善能否持續□,仍有較大的不確定性↑┊﹡,有限度的寬鬆帶來的經濟持續改善的預期並不強?。看四季度?,盈利層面的驅動可能並不構成整體行情的決定因素〇π,需警惕回歸基本面帶來的風格切換∟,以及前期漲幅過快的景氣板塊的回撤壓力∵◇。

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以此同時☆∟,全球開啟寬鬆模式﹡。在剛公布的美聯儲 9 月 FOMC 議息會議決 議中顯示?﹡♀,美聯儲降息 25 bps∴?,最新聯邦基金利率目標區間調整 為 1.75~2.0%;繼續認為近期降息僅是「中周期調整」?﹡?,未來還 要重回加息通道┊◇∴,對未來利率路徑預測分歧也加大;美聯儲對經 濟維持樂觀的態度∟,認為美國經濟繼續表現良好∵,就業市場保持穩健⊙,儘管對企業固定投資的措辭有所調整☆,但預期美國經濟將 以溫和的速度擴張;美聯儲主席表示將繼續積極應對貨幣市場波 動△♂,如有必要將繼續注入流動性〇◇,甚至可能提早啟動「被動性擴 表」∟。歐央行也在近期議息會議上也推出了降息與 QE 的寬鬆組 合↑∵┊,全球開啟寬鬆模式☆◇〇,我國貨幣政策空間也會隨之進一步釋放?, 但重心仍然是以內為主∵∵∵。國常會強調加強逆周期調節、央行的全面降准、下調 LPR 至 4.2%π,均體現出貨幣政策對國內經濟的支 持加強∵?♂。但本月到期續作的 MLF 操作利率仍保持不變⊙◇,顯示出在目前國內 CPI 走高和房價維持高位的情況下π∵♂,央行仍維持穩健 的貨幣政策態度?∴▽,避免大水漫灌?♀π。展望四季度國內貨幣政策受通 脹影響可能難以全面放鬆∟◇,但結構性支持實體經濟的政策應該會繼續推進⊙∟▽。

展望四季度▽┊⊙,我們對股市保持謹慎樂觀態度□⊿♂,繼續關注個股選擇◇﹡,在複雜多變的外部環境中♂□,注重企業基本面□?,以長期持有的思路來堅持優質股投資⊿⊙△。 降息周期下⊙,挖掘高股息標的投資機會∵↑⊿,同時▽┊,關注與政策及民生相關的稀缺高成長標的∵?。

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經過前期修復⊿□,目前 A 股估值基本合理♂∴。目前萬得全 A/全 A 非 金融的 PE 在 17.6 倍/27.9 倍┊◇,接近歷史中位數18.0 倍/28.5 倍; 而上證 50/滬深 300/中證 500 的 PE 分別為 9.8 倍/12.4 倍/25.7 倍□↑,也與歷史中位數10.2倍/12.7倍/33.5倍接近⌒♂,從估值角度來看⊿△,目前基本處於合理位置♂┊┊。

對外開放進程繼續推進⊿π〇。國家外匯局發佈公告決定取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投 資額度限制↑☆。儘管短期直接帶來的外資流入有限∵,但政策長期影 響深遠◇♂,預計將有助於滿足外資對 A 股市場的投資需求♂□↑,顯示監 管層對外資流入的鼓勵態度∟?♀,釋放金融市場進一步的開放信號﹡∵, 一方面對市場情緒帶來提振⊿◇△,另一方面有助於 A 股納入 MSCI、 富時羅素、標普道瓊斯及彭博巴克萊等國際主要指數體系☆π∟,有利 于未來納入權重的穩步提升∴↑,也進一步提高我國資本市場國際化水平及全球影響力△♂↑。隨着外資參与程度的不斷提高◇△,也將對 A 股 生態帶來深刻變化♂,境外投資者全面、穩健的投資理念將有助於 A 股市場的健康發展↑♂∵,邊際上改變 A 股市場投資者結構、投資偏 好及風格∟,而海外的估值體系也將對境內A股的估值體系產生長 遠影響﹡♂♀,包括公司治理等方面均有望向健康方向發展⊿♂∴。

今年以來♂π〇,A 股市場出現了較大波動◇⊿。年初至 4 月中旬∵,伴隨貨幣供應和社融指標企穩回升▽,市場流動性改善明顯∵⌒,疊加監管政策呵護市場、投資者風險偏好提升、新增資金持續入市〇,市場出現了一輪幅度比較大、上漲比較急的拉升☆,高風險資產及主題投 資表現尤其積極▽,業績爆雷指數自 1 月底發佈以來〇▽,大幅跑贏市 場⊿┊△。4 月下旬開始♂◇,市場開始出現調整┊。一方面是年初 A 股上漲得比較急、幅度比較大⊙∴,市場有調整的需要;另一方面▽π⊿,經濟數據、包商銀行事件等□□┊,均引發市場憂慮☆,投資者對未來不確定性的擔憂有所提升⊙。進入到三季度〇⊿,市場走出了 一輪震蕩行情〇π△,受益於國內政策釋放積極信號及投資者風險偏好的提升∟,市場近期從震蕩區間下沿出現反彈∴┊。總體來看♂,年初以來市場漲跌的動力主要來自估值波動△◇☆,其背後是市場對政策寬鬆帶來經濟周期性回暖的預期變化☆♂⊙。今年以來 A 股市場漲幅仍然領先全球主要指數⊿◇⌒。

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流動性及政策寬鬆對市場情緒帶來一定提振∴。9 月 4 號⌒,國務院 常務會議表示「堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調□∟♀,加快落 實降低實際利率水平的措施△,及時運用普遍降准和定向降准等政策工具」∵∟⊙,隨後在 9 月 6 日∴⊙,央行宣布將全面下調金融機構存款 準備金率 0.5 個百分點△⊿,同時為促進加大對小微、民營企業的支 持力度┊﹡,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向 下調存款準備金率 1 個百分點☆π。根據估算▽∟,此次降准將釋放約 9000 億元流動性﹡∟⊙,有助促進貨幣條件進一步寬鬆、降低融資成本▽☆?,對穩定增長預期將起到一定的作用〇,同時也標志著在經濟壓 力加大的背景下逆周期調節政策升溫□,貨幣政策從前期的中性轉 向略偏寬鬆﹡〇。降准政策打開了信用擴張潛在上限∵,目前信用緊縮預期有望邊際緩和□⌒,但當前信用擴張的核心約束在於金融地產監 管♂♂∵,以及經濟下行期銀行的信用偏好下降⊙⊿,這些約束難以通過降准緩解↑♂。財政擴張方面△⊙△,預計以專項債為主的財政政策也會匹配加速推進☆☆。政策寬鬆有助於提振市場情緒┊,在一定程度上提升投資者信心◇┊,並對政策穩增長力度加大預期提高∟。

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